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美国和日本等国家他们在房价泡沫破裂的同时,股票市场是怎样表现的?
纵观全球,两种力量的变化会直接影响着一个国家的经济:
第一,就是房地产市场;
第二,就是股票的金融市场;
我们可以看到,目前所有的发达国家其实都是一个重金融,轻房地产的局面。
为什么会这样呢?
因为金融市场的调控更为方便,并且金融市场的风险控制其实更有效,而对于房地产市场来说,交易的复杂性和杠杆性注定了风险较大,以及流动性较差。
因此,一旦发现问题其实很难短期解决,就会造成所谓的金融危机。
历史来看,日本和美国的几次金融危机都是房地产引起的。
并且大家应该注意到,在发生金融危机的时候,他们的金融市场也都是处于一个高泡沫的状态。也就是说,如果一个国家同时让房地产和金融市场处于泡沫,那么很大程度上就会产生金融危机。
因此,有了前车之鉴,我们会发现现在大部分的国家都是一个重金融,轻地产的局面。
而中国也正在朝着这个方向努力。
记住,如果房价泡沫崩裂的,这个时候金融市场估值也非常大,那就一定会大跌,甚至造成金融危机,因为市场里的资金没有地方去!
但是,如果一边房地产的市值很大,但是金融市场的估值却很低,其实房产流出的资金是可以流入金融市场,达到一个平衡点,也就不会爆发较大的金融危机。
所以,之前美国和日本爆发金融危机是因为没有控制好金融市场和房产的平衡!
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一般情况下,在房价泡沫破裂的同时,股票市场也会大跌,同样进入危机状态。
咱们举个最近20年的两个例子。
一个是2008年美国发生次贷危机,房价崩盘,股市也跌掉三分之一。另一个是90年代初日本签署广场协议,然后日元大幅升值,房地产和股市大涨,到了高点后房地产泡沫破裂,股市也崩溃了。
08年次贷危机时,美国的房地产泡沫破裂,因为美国的金融业非常之发达。房屋贷款被包装成各种各样的债券,渗透到整个金融体系里面。
当房产泡沫破裂时,整个金融系统都跟着一起发生了大地震,紧接着股票市场也做出了反应,直接跌出了地板价。但是美国到现在早已收复失地,而且股市又大涨了十年。
再说90年代初日本那次房地产泡沫破裂。日本的似乎更严重一点,对当前的影响更大。不仅让股市大跌,而且还让日本进入了失去的十年、失去的20年,到现在已经失去了30年了。
另外,房地产泡沫破裂和股市下跌是金融危机中的两个特征。有时候股市下跌甚至要早说房地产泡沫破裂。比如90年代日本这一次经济危机就是。股市下跌在前。如下图所示,日经指数早于商业地产下跌。
房地产泡沫破裂一般意味着一次金融危机的到来,这是股票市场往往难逃这样的冲击。
先说日本吧,很多人认为日本的经济衰落是从广场协议开始,但其实广场协议造成的日元升值,并没有带来日本经济的一蹶不振,日本经济的衰败是从日本高端制造业被美国制裁开始的。而在那之后,日本经济走上了依靠房地产泡沫和股票泡沫支撑的虚拟经济繁荣,但是无论是房地产还是股票,都不是一个国家经济的支柱。
所以最终泡沫破裂,日本经济开始了迷失了道路。从这个例子当中,房地产泡沫破裂和股票市场的泡沫破裂是同步的。
另一个例子就是离我们更近的2008年金融危机了,实际上2008年的金融危机本质上起源于房地产泡沫,正是次贷推动的房地产升值狂潮导致了股票市场的表现。但是房地产泡沫最严重的时候,股票市场并没有出现上涨,直到2007年次贷危机爆发,房地产泡沫被捅破,这使股票市场依靠着宽松货币政策带来的支持而出现了上涨。
但是一年之后2008年的雷曼兄弟破产,让美国经济重新陷入到了债务危机当中,股票市场无可挽回的跌破。
根据这两个案例可以总结房地产泡沫与股票泡沫,其实同时存在于经济过度繁荣和过热的情况下,如果泡沫破裂,无论是房地产还是股票都很难独善其身。因为在房地产有足够泡沫的时候,往往是货币足够宽松以及经济的虚拟繁荣能够支撑这样的泡沫,而股票市场很难在这样的支撑下继续低迷,很容易产生同样的泡沫。所以在房地产泡沫的破裂同时股票市场,一般也会开始下跌,只不过时间不一定同步。
这个不好说,因为美国有数次房产价格急剧下跌,每次都伴随着股市的崩盘,最近的一次是2008年的次贷危机,由于基于房地产次级按揭贷款的诸多衍生品制造出了一个几十万亿的庞大衍生市场,最终在房贷违约不断上升的情况下,里面的大部分合同都面临着重新估值的巨大风险,而赌房地产泡沫不会破的自然是倾家荡产
而日本在1990年日本央行一系列加息政策之前,一个东京的房地产价值可以买下整个美国,而在加息政策尾声,日本的地产泡沫被刺破,而由于房地产商占日股比例较大,股市同步下挫,到1990年9月,日经股票市场平均亏损44%,而相关股票平均下跌55%
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